Dr. Hartmut Bechtold, Geschäftsführer, True Sale International GmbH, Frankfurt


       zur Person

  • Ursachen und Hintergründe der Finanzmarktkrise
  • kurzer Blick in die Geschichte
  • Expansion und Kontraktion der Kreditmärkte – Leveraging und Deleveraging
  • Entwicklung des Verbriefungsmarktes im Kreditzyklus
  • Lehren für den Verbriefungsmarkt
  • Finanzmarktstabilisierung und Weiterentwicklung des Verbriefungsmarktes

Die aktuelle Finanz- und Wirtschaftskrise wird in der Presse und der Öffentlichkeit zurzeit intensiv diskutiert. Die Tatsache, dass die Krise ihren Anfang an den amerikanischen Verbriefungsmärkten nahm, führt vielfach zu der kurzschlüssigen Annahme, es handele sich primär um eine von den Verbriefungsmärkten verursachte Finanzkrise. Ausgeblendet wird dabei, dass es sich um eine Kreditkrise handelt, der ein Kreditboom mit entsprechender Assetinflation, insbesondere auf den Immobilienmärkten der USA, UK und Spaniens, vorausging. Zu den vielfältigen Ursachen dieses Kredit- und Assetbooms gehören die Einflüsse der staatlichen Geld- und Fiskalpolitik genauso wie bestimmte prozyklisch wirkende Regulierungen (Mark to Market), aber auch Deregulierungen im angelsächsischen Finanzgewerbe. Die Lehren für den Verbriefungsmarkt wurden zwischenzeitlich intensiv diskutiert. Erste Gesetzesvorhaben sind in Vorbereitung. Es zeichnet sich ab, dass Verbriefungen zukünftig näher am „deutschen Modell“ als dem angelsächsischen Geschäftsmodell angesiedelt sein werden.


Datum

23. März 2009


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